两会开牌，市场正式确认“不可能对冲”，叠加“中美对抗”继续升级的情绪预演（已经不再是简单科技竞赛，而是新“冷战“格局的全面确认），似乎接下来情绪会走向另一个极端。

 

但我们要确认两点新认知，这是未来市场情绪修正的出发点：

 

(1)中国政策基调全面转右(体制和微观主体的活力会比过去一定好)；

 

(2)地产是胜负手(确实没有强刺激的空间，但也没有崩塌的可能，稳就是超预期）。

 

接下来一周到两周，还会对欧美复工复产(特别是老美）的状态正式开牌。

 

接下来两个月，还会对中美对抗的走向正式开牌(特别是老美疫情稳定正式进入大选模式后)。

下一个重要节点：731 zzj会议。
 

1、中国对经济的刺激显然低于预期(赤字率+特别国债)，但实际上是之前市场走的过于超预期。因为这个就悲观，不值得。

 

2、中国损失已确定，但外部损失严重程度迟迟未来最终确认。最近两周要密集关注欧美复工复产。

 

欧美疫情控制时间远超中国，欧美对经济刺激也远超中国(会外溢过来)，但尾部风险也显然是发生了(亚非拉大量非发达国家看着已经失控)。

新冠注定与人类长期相伴，我们只能期待疫苗和特效治疗方案了。

 

3、两会实际把基建品种的顶打出来(需求上限)，接下来只能去期待基建的结构性机会(包括新基建)。
 

4、政策基调确认全面转右。两会是一个再次确认(注意会前大文件和最高讲话)。

 

强调“政治不可能三角”，历史规律证明“权力强集中+意识系统强管制+经济体制强活力“三个目标不可能同时实现。目前到了激发”经济体制活力“，适当放松”意识形态管制“的窗口期。

 

可以期待：内容管制、烟酒黄赌毒、国退民进 的适当放松。

 

5、地产是胜负手。地产股走的很悲观，但我们不要过度悲观，反而要有所期待。

 

地产已经受益全球包括国内政策走向(放水、调控微观放松)。另一方面，地产虽然接下来还面临一轮外需对购买力的冲击(由于这两年外贸部门大体趋势下行，加上海外放水兜底短期，我认为不是短期主变量)，但是内生结构性购买力的活跃程度事实上并未放缓势头(60%+城镇化率后的最后一波城镇化浪潮，政策要给1亿人发新房票)。

 

说大白话就是，钱印的足够多，调控机制足够精巧，人口和产业都还在高低能级城市圈之间大量流动，中国房泡沫还没看到刺破信号（原理机制参见我的虫洞模型讲义）。

 

地产能稳住，或者不是塌方，经济垮不了。相信最终稳就是超预期。
 

6、远期担忧仍然是全球经济体顽强抵抗N轮后政策工具用尽，在超级生产力革命来临前交枪投降，最终陷于一轮大萧条（比深度衰退更甚）。

 

7、延续判断，中国经济增速向下且拐点还不明朗，同时货币走向宽松也是定局(只是节奏问题)，判断市场大概率存在以下机会类型：

 

(1) 纯内需+受益"逆周期经济政策刺激"的品种。进一步区分：强行刺激反转(基建系)、托而不举(地产)、对冲伤害(疫情受损的消费/制造）、硬核消费(疫情不受损少受损、刺激反受益的消费）。

 

(2) 有出清 有反转的周期品种。特别是疫情加速全球出清的周期品种，极有可能存在收益率暴击。

 

(3) 超级强的成长赛道。中美科技竞争不到阶段性转折点(川普/拜登大选PK局面形成加剧疫情后新一轮贸易战或限制中国措施的风险)，经济转型不到阶段性成就点，赛道景气和估值泡沫仍可能继续。

 

(4) 讲故事 有融资需求和市值管理需要的 各种垃圾股烟蒂股主题股，存在阶段性机会。
 

8、之前认为创业板重回熊市，现在看来全市场更可能是：“涨到你不信100只+阿尔法200只+要你命3000只” 组合。

 

9、核心品种：黄金(美国衰退预期,正确投机)，地产(尿壶精神,跌出来的机会)，炼油(超长时间低油价宏观环境，地板油机制)。战略品种：酒店(疫情受损恢复），院线(疫情受损恢复+内容管制放松)，新能源车(牛鞭效应最强的科技竞速赛道【强过半导体，但中国更有胜率】，全球政策刺激聚焦点)。