两个月以来，黄金和黄金股都处在非常纠结的震荡窗口。

上周金价更是因为美国非农数据“高级乌龙”直接跪倒(跌到震荡区间的下沿)，又到关键判断窗口。

我的判断：
 

震荡不改方向
 

 关键认知：黄金=美国衰退(预期)。只要不是萧条(通缩情境)，无论是缓慢或者抵抗式衰退，还是衰退走向复苏，叠加联储大放水(尚未看到逆转)，均是对黄金走势友好的宏观情境，无非是友好的相对程度而已。

 目前已经确认衰退，但没有确认演化路径。

 只要不出现萧条，黄金大概率都会有绝对收益，无非是相对收益的区别。

 

等待美国通胀走向确认
 

  油价对通胀预期的破坏已经证伪。油价与黄金并非同涨同跌，而是两个存在根本差异的资产类型。

  黄金的震荡，更多体现风险偏好的大幅波动。两个月之前，谁能想到纳斯达克能新高？

  但最终震荡都会回归 核心认知的轨道。

  联储宣布负利率之前(暂时不要想)，黄金的决定性变量就是通胀的走向。开牌时间点：6月10日-6月11日

  通胀走向也反映政策实际效果，通胀起来，黄金继续走牛；通胀起不来，不仅黄金，权益市场也要考虑是不是虚假繁荣(权益可能摔的更惨)。

  我倾向于认为，完全不可能存在萧条(通缩）。只是放出来的那么多水，进入到实物体系(物价)需要时间和传递机制(疫情扰动)。
 

三种应对策略
 

背后关键都是品种理解。
 

  第一种：接受震荡，主动做波段。不断尝试逢低买入逢高卖出。
 

  第二种：放弃震荡，新高再上。如果三地黄金新高，直接吃主升浪。
 

  第三种：盯着黄金做白银。白银=黄金小三，黄金的策略也适用白银，但波动/弹性可能更大。再次提醒珍惜黄金股这个窗口的犹豫。现在的犹豫，是为了未来的绽放。

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